طراحی مدل پیش‌بینی احتمال سقوط یا ریزش قیمت سهام در بورس اوراق بهادار: رویکرد شبکه عصبی مصنوعی

نوع مقاله : پژوهشی اصیل

نویسندگان
شهرام واحدی 1
علی اصغر انواری رستمی 2
1 پژوهشگر پسادکتری مدیریت مالی، دانشکده مدیریت و اقتصاد، دانشگاه تربیت مدرس، تهران، ایران
2 استاد، گروه برنامه‌ریزی و مدیریت، مرکز مطالعات مدیریت و توسعه فناوری، دانشگاه تربیت مدرس، تهران، ایران.
چکیده
احتمال سقوط یا ریزش قیمت سهام در بورس اوراق بهادار از اهمیت فراوانی در تحلیل پرتفوی و قیمت‌گذاری دارایی‌های سرمایه‌ای برخوردار است و پیش‌بینی دقیق آن فرایندی پیچیده است. باتوجه‌به اهمیت و ضرورت پیش‌بینی خطرپذیری سقوط قیمت سهام در بورس اوراق بهادار، هدف این پژوهش، ارائه رویکردی احتمالی برای این پیش‌بینی با رویکرد «شبکه‌های عصبی مصنوعی» است. مدل‌های مبتنی بر این رویکرد که برگرفته از فرایند یادگیری مغز انسان هستند، با استفاده از سرعت محاسباتی رایانه، روابط هر‌چند پیچیده بین متغیرها را فراگرفته و از آنها برای پیش‌بینی مقادیر آتی متغیرها استفاده می‌کنند. نمونه پژوهش شامل داده‌های ۲۰ شرکت در دوره 10 ساله 1390 تا 1399 است. پژوهش حاضر توانمندی مدل‌های شبکه‌ عصبی مصنوعی و تابع پیش‌بینی حاصل از آنها را جهت برآورد احتمال سقوط قیمت سهام در ایران مورد آزمون قرار می‌دهد. نتایج نشان داد که مدل‌های شبکه عصبی مصنوعی از عملکرد مناسبی برای برآورد احتمال ریزش قیمت سهام در بورس اوراق بهادار برخوردارند.
کلیدواژه‌ها
سقوط قیمت سهام
مدل
شبکه عصبی مصنوعی
بورس اوراق بهادار

موضوعات

عنوان مقاله English

Designing a Model for Predicting the Probability of Stock Prices Crash in the Stock Market: Artificial Neural Network Approach

نویسندگان English

Shahram Vahedi 1
Ali Asghar Anvary Rostamy 2
1 Postdoctoral Researcher in Financial Management, Faculty of Management & Economics, Tarbiat Modares University, Tehran, Iran.
2 Professor of Finance, Department of Planning & Management, Management Study & Technology Development Center, Tarbiat Modares University, Tehran, Iran.
چکیده English

The probability of stock prices crash has great importance in portfolio analysis and pricing of capital assets. Therefore, one of the major issues that investors face in the capital markets is predicting the fall of stocks. Given this necessity, the purpose of this study is to provide an approach to estimate the risk of stock price crashes. Recently, methods called "artificial neural networks" have been used to predict monetary and financial variables in parallel with structural models and time series. These models, which are actually derived from the brain learning process, use computer computational speed to learn complex relationships between variables and use them to predict the future. Using the data of 20 companies listed in the Tehran Stock Exchange, the present study presents models to estimate the probability of stock prices crash in the Iranian stock market using artificial neural networks. The results indicate that artificial neural networks have good performance in estimating the probability of stock prices crash in the Iranian stock market.

کلیدواژه‌ها English

Stock prices crash
Model
artificial neural network
Stock Market
[1] Kim, J.B., & Zhang, L. "Accounting conservatism and stock price crash risk: firm-level evidence", Contemporary Accounting Research, 33, 2016, 412–441.
]2[ بادآورنهندی، یونس؛ تقی‌زاده خانقاه، وحید. »تأثیر پرداخت سود سهام و عدم انتشار اخبار بد بر خطر سقوط قیمت سهام با تأکید بر عدم تقارن اطلاعاتی«، بررسی‌های حسابداری و حسابرسی، 1(24) ، 1396، 40-19.
[3] Luo, Y., & Zhang, C. "Economic policy uncertainty and stock price crash risk", Research in International Business and Finance, 51(C), 2019, 101112.
[4] Ouzan, S. "Loss aversion and market crashes", Economic Modelling, 62(C), 2020, 70-86.
[5] McLean, R. & Pontiff, J. "Does academic research destroy stock return predictability?" Journal of Finance, 71, 2016, 5–32.
[6] Zhu, S., Zhu, W., Pei, X., & Cui, X. "Hedging crash risk in optimal portfolio selection", Journal of Banking & Finance, 119(C), 2020, 105905.
[7] Chen, J., Hong, H., & Stein, J.C. "Forecasting crashes: trading volume, past returns, and conditional skewness in stock prices", Journal of Financial. Economics. 61, 2001, 345–381.
[8] Chang, X., Chen, Y., & Zolotoy, L. "Stock liquidity and stock price crash risk", Journal of Financial and Quantitative Analysis, 52 (4), 2017, 1605–1637.
[9] Xu, L., Rao, Y., Cheng, Y., & Wang, J. "Internal coalition and stock price crash risk", Journal of Corporate Finance, 64(C), 2020, 101640.
[10] Ni, X., & Zhu, W. "Short-sales and stock price crash risk: Evidence from an emerging market", Economics Letters, 144, 2016, 22–24.
[11] Chauhan, Y., Kumar, S., & Pathak, R. "Stock liquidity and stock prices crash-risk: Evidence from India", The North American Journal of Economics and Finance, 41, 2017, 70–81.
[12] Ge, Y., Qiu, J., Liu, Z., GU, W., & Xu, L. "Beyond negative and positive: Exploring the effects of emotions in social media during the stock market crash", Information Processing & Management, 57(4), 2020, 102218.
[13] Jin, X., Chen, Z., & Yang, X. "Economic policy uncertainty and stock price crash risk", Accounting & Finance, 58(5), 2019, 1291-1318.
[14] Perdomo Strauch, A.A. "Bubbles and crashes: A laboratory experiment", The Journal of Economic Asymmetries, 21(C), 2020, e00134.
[15] Kothari, S.P., Shu, S., & Wysocki, P.D. "Do managers withhold bad news? Journal of Accounting Research, 47(1), 2009, 241–276.
[16] Woudenberg, J. "The Effect of CEO Overconfidence on Stock Price Crash Risk. Financial Economics, Radboud University", Available at: https://theses.ubn. ru.nl/handle/123456789/4437, 2017.
]17[ دلشاد، افسانه، تهرانی، رضا. »مقاله پژوهشی: بررسی نقش ویژگی‌های مدیریت بر ریسک ریزش قیمت سهام شرکت‌های پذیرفته شده در بورس ‌اوراق‌ بهادار تهران«، راهبرد مدیریت مالی، (7)4، 1398، 82-107.
]18[ فروغی، داریوش، میرزایی، منوچهر. »تاثیر محافظه کاری شرطی حسابداری بر ریسک سقوط آتی«، پیشرفت‌های حسابداری، (2)4, 1391، 77-117.
[19] Du, X. "Corporate Environmental Performance, Accounting Conservatism, and Stock Price Crash Risk: Evidence from China", China Accounting and Finance Review, 20(1), 2018, 1-43.
[20] Kim, J.B., & Zhang, L. "Does accounting conservatism reduce stock price crash risk?" Available at: (www.ssrn.com), 2010.
[21] Liao, S.H. & Kuo, F.I. "The study of relationships between the collaboration for supply chain, supply chain capabilities and firm performance: a case of the Taiwan׳ tft-lcd industry", International Journal of Production Economics, 156, 2014, 295-304.
]22[ فروغی، داریوش، قاسم‌زاده، پیمان. »تأثیر اطمینان بیش از حد مدیریت بر ریسک سقوط آتی قیمت سهام«، دانش حسابداری مالی، (2)2، 1394، 55-72.
[23] Chen, C. Kim, J.B. & Yao, L., "Earnings smoothing: Does it exacerbate or constrain stock price crash risk", Journal of Corporate Finance, 42, 2017, 36-54.
[24] Huang, X.S. & Sun, L. "Managerial ability and real earnings management", Advances in Accounting, 7, 2017, 1-14.
]25[ فروغی، داریوش، ساکیانی، امین. »تاثیرتوانایی مدیریتی بر ریسک سقوط قیمت سهام«، پژوهش‌های حسابداری مالی وحسابرسی، (40)10، 1397، 47-68.
[26] Dah, M. "Board Independence and Managerial Authority", Benchmarking: An International Journal, 25(3), 2017, 838-853.
[27] Zhou, L., Lai, K.K., & Yen, J. "Bankruptcy prediction using SVM Models with a new approach to combine features selection and parameter optimization", International Journal of Systems Science, 45)3(, 2014, 241-253.
[28]Chen, X. Zhan F. & Zhan, S. "CEO ability and Stock Price Crash Risk", Available at: www. ssrn.com, 2015.
]29[ دیانتی، زهرا، مرادزاده، مهدی، محمودی، سعید.»بررسی تاثیر سرمایه‌گذاران نهادی بر کاهش ریسک سقوط (ریزش) ارزش سهام«، دانش سرمایه‌گذاری، (2)1، 1391، 1-18.
]30[ حقیقت، آرزو. »تأثیر همزمانی سرمایه سهام گذاری نهادی و ریسک سقوط قیمت«، دانشگاه اصفهان. پایان نامه کارشناسی ارشد، 1392.
[31] Callen, Jeffrey L. & Fang, Xiaohua, "Institutional investor stability and crash risk: Monitoring versus short-termism?" Journal of Banking & Finance, 37(8), 2013, 3047-3063.
[32] Galbreath, J. "Is Board Gender Diversity Linked to Financial Performance? The Mediating Mechanism of CSR", Business and Society, 57(5), 2016, 863-889.
]33[ رضائی پیته‌نوئی، یاسر، صفری‌گرایلی، مهدی. »عضویت در گروه‌های تجاری و گزارشگری پایداری شرکت«، دانش حسابداری، (3)10، 1398، 97-169.
]34[ احمدپور، احمد، زارع بهنمیری، محمد جواد، حیدری رستمی، کرامت الله. »بررسی تاثیر ویژگی های شرکت بر ریسک سقوط قیمت سهام (شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران) «، نشریه بورس اوراق بهادار، 28، 1393.
[35] Hutton, A., Marcus, A., & Tehranian, H. "Opaque financial reports and the distribution of stock returns", Journal of Financial Economics, 94(1), 2009, 67-86.‏
]36[ فروغی, داریوش، امیری، هادی، میرزایی، منوچهر. »تأثیر شفاف نبودن اطلاعات مالی بر ریسک سقوط آتی قیمت سهام در شرکت‌های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران«، پژوهش-های حسابداری مالی، (4)۳، 1390، 15-40.
]37[ خدارحمی، بهروز، فروغ نژاد، حیدر، شریفی، محمدجواد، طالبی، علیرضا. »تأثیر عدم تقارن اطلاعاتی بر ریسک سقوط آتی قیمت سهام شرکت‌های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران«، مدیریت دارایی و تأمین مالی، (3)۴، پیاپی 14، 1395، 39-58.
]38[ مقصودی، محمد. »تاثیر کیفیت حسابرسی بر کاهش ریسک سقوط قیمت سهام در بورس اوراق بهادار تهران«، پایان‌نامه کارشناسی ارشد دانشگاه علوم اقتصادی، 1391.
[39] Kim, J.B., Li, Y. and Zhan, L. "Corporate tax avoidance and stock price crash risk: Firm-level analysis", Journal of Financial Economics, 100, 2010, 639-662.
]40[ فروغی، داریوش، میرزایی، منوچهر، رسائیان، امیر.»تأثیر فرار مالیاتی بر ریسک سقوط آتی قیمت سهام در شرکدهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران«، پژوهشنامه مالیات، شماره 13، مسلسل 61، 1391، 71-101.
]41[ پورحیدری، امید، سروستانی، امید »شناسایی و تبیین عوامل موثر بر مدیریت مالیات«، دانش حسابداری، (12)4، 1392، 89-110.
[42] Chan, X. & Y. Chen "Stock Liquidity and Stock Price Crash Risk", Working Paper, [online]. www.Ssrn.com, 2014.
]43[ دستگیر، محسن، ساکیانی، امین، صالحی، نازنین. »تأثیر محدودیت مالی بر ریسک سقوط قیمت سهام با در نظر گرفتن اثر اقلام تعهدی«، دانش حسابداری، (1)10، شماره پیاپی 36، 1398، 67-90.
[44] He, G. & Ren, H. "Financial constraints and future stock price crash risk", www.ssrn.com, 2017.
]45[ فروغی، داریوش، ساکیانی، امین. »تاثیر سررسید بدهی بر ریسک سقوط قیمت آتی سهام«، پژوهش‌های حسابداری، (20)5، 1395، 99-116.
[46] Kim, J.B. Wang, Z. & Zhang, L. "CEO overconfidence and stock price crash risk", Contemporary Accounting Research, 33(4), 2016, 1720-1749.
[47] Habib, A.H., Monzur, M. "Business strategy, overvalued equities, and stock price crash risk", Research in International Business and Finance, 39, 2017, 389–405.
[48] Hu. G., & Wang, Y. "Political connections and stock price crash risk: The role of intermediary information disclosure", China Finance Review International, 8(2), 2018, 140-157.
پژوهش های مدیریت منابع سازمانی
دوره 12، شماره 2
مهر 1401
صفحه 187-210